金年会研报预计，公司24-25年归母净利润57.12亿元和68.69亿金年会。目前市场对公司24年PE一致预测为5.8X，估值达到历史极低位。随着第五代单晶炉及智能化集成设备逐步得到客户认可，半导体设备新品的推出和放量，以及材料领域业务规模的快速提升，公司有望通过设备+材料多元化金年会、多领域布局，实现周期的穿越。
研报认为，晶盛机电2024H1营收101.47亿元，同比增加21%，归母净利润20.96亿元金年会，同比减少4.97%，扣非净利润20.94亿元，同比增加1%。从盈利表现来看，2024H1公司毛利率37%金年会，同比降低5.65pct，净利率23.54%，同比降低6.46pct金年会。而利润及净利率的下滑，主要受到三费的增加（销售/管理/研发费用分别同比增加56%/40%/1.9%）、被投资公司公允价值变动（时创能源、芯联集成等）、和对库龄长的存货计提减值准备的影响。而材料业务收入增长25.7%，但业务毛利率同比大幅下降14.51%，推测由于国内石英砂需求的下降和进口石英砂放量的冲击。
风险提示：下行风险包括下游需求不及预期、行业竞争格局恶化、新材料发展速度缓慢，上行风险则包括下游设备需求超预期、碳化硅降本速度超预期、核心耗材需求超预期。